时间：2025-12-05 06:31:36 来源：新闻纵横网

摘要：在国金证券首席经济学家赵伟看来，荣枯线当前，订单多起PMI超预期回升，月P月站“政策底”夯实，超预稳增长三步走进行时，期连“经济底”将现，荣枯线或出现在一季度前后，订单多起2022年经济或逐步回归“新稳态”、月P月站合理增速区间或在5%-5.5%。超预

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

春节过后，超预先行指标PMI亮出了超出预期的期连数据。

国家统计局发布的中国采购经理指数显示，2月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.1个百分点，继续高于临界点，连续4个月位于荣枯线之上，表明我国制造业处于扩张状态，且扩张速度较1月份加快，制造业景气水平略有上升；非制造业商务活动指数为51.6%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点，非制造业总体恢复步伐也有所加快。

不过，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，虽然制造业景气水平有所回升，但企业生产经营中仍存在诸多突出问题，反映原材料成本高、劳动力成本高、资金紧张问题的企业比重分别为60.2%、36.3%和32.0%，均比上月有所增加。

“当前仍需推进助企纾困等政策落实，为制造业稳定增长提供有力支撑。”赵庆河表示。

在国金证券首席经济学家赵伟看来，当前，PMI超预期回升，“政策底”夯实，稳增长三步走进行时，“经济底”将现，或出现在一季度前后，2022年经济或逐步回归“新稳态”、合理增速区间或在5%-5.5%。

超预期回升

当前，制造业PMI超季节性回升。

“2月份制造业PMI指数好于预期，扩张步伐较1月份加快；结合分项指标看，国内制造业活动有所增强，企业经营信心在改善。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

在赵伟看来，其主要原因在于新订单和就业驱动。数据显示，制造业PMI较上月回升0.1个百分点，而以往同期环比多下降；其中，新订单大幅回升1.4个百分点、为主要贡献项，从业人员也抬升0.3个百分点，而生产、原材料库存、供应商配商配送时间均下降。

“当前，需求加快修复，生产也不弱，本月新订单PMI指数环比回升1.4个百分点至50.7%，在6个月之后重新回到扩张区间，表明政策靠前发力效果逐渐显现，需求释放开始提速。”赵伟表示。

数据显示，PMI新订单50.7%、时隔半年首次回到临界值上方，新出口订单回升0.6个百分点至49%；新订单改善，部分来自上游黑色链、有色链，及中游通用、专用设备制造，及下游纺织服装等景气回升。

就生产而言，制造业生产扩张放缓，2月PMI生产指数50.4%、较上月回落0.5个百分点， 表明制造业生产活动扩张有所放缓。在赵伟看来，这主要由于春节假期的季节性扰动，同时也与冬奥会等影响下，部分上游行业限产等有关，中上游行业生产大多回落。不过，春节后新订单较为旺盛，企业预期继续回暖，生产有望保持恢复态势。

值得注意的是，当前出现了行业景气分化，部分中上游延续高景气。大型和中型企业PMI分别回升0.2和0.9个百分点，而小型企业PMI回落0.9个百分点至45.1%、再度刷新2020年3月以来新低；小型企业生产和新订单继续回落，但新出口订单和活动预期环比改善。

分行业来看，通用、专用设备、计算机通信、医药等中游行业，及有色冶炼、化纤、金属制品等行业，PMI环比回升；而汽车制造、电气机械等中游行业，及黑色冶炼、石油加工、化工、农副食品等环比回落。

“从小型企业PMI、原材料购进价格等指标看，各类型企业经营状况分化明显，部分中小企业经营仍面临成本压力。需关注上下游价格传导问题。”周茂华表示。

或将加大政策力度

2月份制造业PMI指数反映出国内经济需求逐步回暖，经济活跃度逐渐增强。但在周茂华看来，目前，国内需求仍处于恢复阶段，不平衡、结构性问题较为突出；同时，在地缘政治冲突加剧的背景下，海外防疫、经济复苏、通胀与政策前景仍不明朗；国内宏观政策仍需适度加大力度，激发微观主体活力，推动内需加快恢复，助力经济高质量发展。

值得关注的是，2月份非制造业PMI指数表现也好于预期。数据显示，2月份，非制造业商务活动指数为51.6%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点，非制造业总体恢复步伐有所加快。

非制造业PMI指数中，建筑业和服务业双双回升。未受春节和疫情的影响，2022年2月建筑业PMI较1月继续明显上涨，其中土木工程建筑业活动指数比1月上涨了8.9个百分点，而新订单指数大幅回升1.8个百分点、连续2个月回升，达到近5年的同期最高值。这与国家“适度超前开展基础设施建设”的政策主张，以及各地方大量提前开工的情况是相符的。投资稳增长的政策效果正在逐步体现。

在增量研究院院长张奥平看来，当前，在“稳字当头、稳中求进”的经济工作总基调下，继续做好“六稳”“六保”工作特别是保就业保民生保市场主体，其中核心便是保市场主体，尤其是广大的中小企业。在当前复苏动能尚显不足，中小企业发展预期不强的情况下，宏观政策仍需持续发力、靠前发力，实现稳健有效。积极的财政政策需要提升效能，实施减税降费等政策，强化对中小微企业、个体工商户、制造业的支持力度。稳健的货币政策需要更加的灵活适度，加大对实体经济，尤其是小微企业的支持，实现“充足发力、精准发力、靠前发力”。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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